央行回笼压力日增。昨日(3月11日)，央行发行1200亿3个月期央票，发行量创下两年半来的新高；收益率为1.4088%，发行利率连续第7次持平。央行还进行了830亿元的91天期正回购操作，中标利率为1.41%，连续第4次持平。

　　本周二央行发行了1000亿元1年期央行票据，该规模是去年10月中旬以来的最高；同时央行还时隔8周重启了28天期正回购操作。

　　本周，公开市场到期资金规模为2710亿元，较上周明显增大。在周二和周四的对冲操作之后，央行本周净回笼资金为820亿元，实现了节后连续第三周净回笼。此外，数据还显示，本周央票发行量共计2200亿元，为2007年1月18日当周以来新高。

　　分析人士认为，央行公开市场操作力度增强，主要是为合理调控流动性，有助于控制通胀和引导信贷适度增长。

　　央行昨日公布的数据显示，今年2月银行新增信贷7001亿元，虽较1月的1.39万亿元环比下降约五成，但前两月新增信贷仍然较多。与此同时，由于2月份CPI同比增速升至2.7%，高于市场预期，较1月1.5%的CPI增速上扬较快，这也增加了央行的调控压力。

　　一位不愿透露姓名的金融机构交易员认为，2月份CPI走高，增加了央行的调控压力，但相对于加息，央行更愿意运用数量调控手段，因此公开市场以连续3周的净回笼结束了春节前连续净投放的态势。

　　上述交易员还指出，央行为了对冲公开市场到期资金，不仅将3月期工具发行量提到历史高位，而且在时隔近两个月后重启了28天期正回购，显示操作层面的压力很大，应警惕央行提高存款准备金的可能。

　　有业内人士对此表示赞同，摩根士丹利执行董事兼大中华区首席经济师王庆昨日指出，尽管今年中国将逐步和谨慎地令政策正常化，但是央行可能很快再次调高存款准备金率，预计央行最早将在今年4月首次加息27个基点，同时，第三和第四季度还会再加息两次。

　　王庆还认为,在今年下半年之前人民币不会升值。